<{股票配资公司}>九龙证券 香港在国际经济中地位深刻变化，是连接国内外市场的重要纽带
香港作为自由资本的“优良港湾”在国际经济中的地位也在经历着深刻的变化。香港是二一九年全球首次公开招股集资额最高的地方，也是全球最大的离岸人民币业务中心。去年底，本港私募基金公司管理的资产值亚洲第二，仅次于中国内地。香港是通往中国内地庞大市场的门户，并接通世界各地。我们的金融市场监管制度有效透明、与国际标准一致，并且拥有大量的金融产品和人才。纵观全球金融市场的格局，作为国际金融中心，香港是连接亚洲特别是中国这个快速发展的市场与欧美市场的纽带。与许多国际金融中心相比，香港更熟悉内地的市场状况。近年来，以沪港通、深港通和债券通为代表的香港与内地市场的积极互动，就是以香港的独特地位展开的，对中国金融改革带来积极的推动作用，特别是在全球金融市场动荡、中美贸易摩擦加剧的特定时期，沪港通、深港通和债券通吸引了大量国际资本进入中国市场，有力地支持了中国国际收支的平衡。如果要把类似的互联互通项目放到其他海外市场，其难度预计会显著大于内地与香港的互联互通，其中的主要影响因素有时区、法律法规体系以及语言文化、投资者对相关市场是否熟悉、监管机构与交易所之间的沟通效率等。
香港是与纽约、伦敦并驾齐驱的国际金融中心之一，是现有国际金融体系中的活跃一环。近年来，中资金融机构以及来自内地的投资者在香港市场的占比大幅上升，但是来自世界各地的金融机构，依然在香港市场的不同细分业务领域占据重要的领导地位；在香港资本市场的投资者构成中，来自欧美的机构投资者依然占据主导地位。这是由香港长期所发挥的吸引国际资本进入中国市场的功能决定的。这种独特的市场结构，为香港推动与国际趋势一致的各种金融创新，提供了更大的探索空间。在一个以散户为主导、还没有完全建立买者自负等投资文化的市场，监管者要想推出一些风险较大的金融创新制度改革，面临的掣肘因素肯定要复杂得多。例如，在香港市场推出生物医药公司上市制度的改革，海内外投资者积极踊跃，推进也很顺利，但是如果在内地市场推出类似的改革，难免就要考虑如果失败了九龙证券 香港在国际经济中地位深刻变化，是连接国内外市场的重要纽带，散户投资者会做出何种反应。
香港的这种独特优势如果发挥得当，可以形成多赢的格局。香港可以积极参与国际金融体系中的竞争，与其他的国际交易所相比，同样的改革举措，在香港市场成功的可能性更大，因为香港除了可以依托国际市场外，还可以依托内地这样一个拥有巨大潜力的市场，香港推出的生物医药公司上市制度改革，吸引了不少海外医药公司前来上市，但是其中*为活跃的主体还是来自内地的生物医药公司。对于内地的金融改革来说，香港在发挥其独特的国际优势、参与国际市场竞争、探索国际金融创新的同时，也可以为内地的金融改革积累一些经验，对于其中一些在香港市场上证明是行之有效的金融产品、金融制度，可以灵活地转移到内地市场。因此可以说，香港可以在国际金融市场上代表中国甚至亚洲参与国际竞争，以竞争和探索制度创新为主；与内地则主要以合作为主，这种合作既可以是对国际创新的先行先试，又可以作为外资进入中国市场、以及中国资本进行国际配置的门户市场。
香港金融业的历史，最早可追溯到19世纪中叶香港开埠之初本。香港于1842年（清道光二十二年）经鸦片战争被英国侵占后，逐步变成一个转口贸易港，英国资本和当地的金融活动也逐步发展。 1845年英国在香港开设了第一家银行——金宝银行（又名东方银行）。1857年英商的有利银行在香港开设了分行。英国的渣打银行（又称麦加利银行）于1853年就取得了在香港的钞票发行权，并于1859年在香港设立了分行。1865年由英国、美国、德国、丹麦及犹太人创办了汇丰银行。1891年香港成立了证券交易所。香港的股市交易最早可以追溯到十九世纪六十年代，股票转让主要在英国商人之间私下进行。1891年香港股票经济协会正式成立，并在1914年改名为香港交易所。香港金融业的发展，首先是从外资银行业的进入开始的。当时，它们的业务主要是从事对华贸易的外资洋行提供融资和汇兑服务，本地客户只限于规模较大的华资商行及少数殷商富户，与华人社会鲜有联系。20世纪初，香港转口贸易和商业蓬勃发展，华人行商对使用押汇和信用证、支票的需求急增。在这种历史背景下，一批将西方银行先进经营方法与传统银号结合起来的华资银行应运而生。不过，踏入1950年代，香港银行业的业务发生重大转变，从过去战前单纯的贸易融资逐渐向为迅速发展的制造业和新兴的房地产业提供贷款，而推动这一转变的最根本原因则是战后香港经济的转型。香港作为国际金融中心的起源，最早，始于20世纪初叶。不过，一般公认九龙证券，香港作为亚太区国际金融中心的崛起，约始于1970年代后期。战后以来，随着香港经济起飞，百业繁荣，股市蓬勃发展，特别是香港政府采取了一系列金融自由化政策，包括解除外汇及黄金管制、“解冻”银行牌照、取消存款利息税等，使得外资银行及跨国金融机构大举涌入香港，香港金融业进入一个快速发展、迈向现代化、多元化、国际化的新时期。在此进程中，金融业形成门类齐全而发达的市场体系，以及健全而完善的监管制度。香港因其国际金融中心的地位而享誉全球。可以说，经过逾150年的发展，目前香港金融业已发展成为整体经济中最具战略价值的产业，并在国际金融市场中具有举足轻重的地位。
1997年的亚洲金融危机，对香港实施的联系汇率制度、对香港的金融业乃至整体经济都造成了严重的冲击，香港经济也因而面临新的结构转型。随着金融全球化的推进，香港作为亚太区国际金融中心的地位，也正受到来自东京、新加坡、甚至上海的挑战。当然，挑战与机遇并存，在未来的时期，香港若能充分利用中国“入世”、以及内地与香港实施“更紧密的经贸关系”安排（简称CEPA），成功发展成为“中国的纽约”，其中包括中国企业的离岸上市中心和融资中心、人民币离岸业务中心等，则将巩固和提升其在国际金融市场乃至中国经济中的重要战略地位。1997年下半年，美国著名金融家索罗斯旗下的对冲基金在亚洲各国和地区发起了连番狙击，并获得了极大的成功，使泰国、马来西亚、印度尼西亚等国家和地区几十年来积存的外汇一瞬间化为乌有，由此引发了二战后对这些国家的政治、经济和社会生活各层面冲击最巨的亚洲金融危机。6-7月间，索罗斯把矛头对准了港元，开始有计划地向香港股市及期市发动冲击，史称“香港金融保卫战”。7月中旬至1998年8月，国际金融炒家三度狙击港元，在汇市、股市和期指市场同时采取行动。他们利用金融期货手段，用3个月或6个月的港元期货合约买入港元，然后迅速抛空，致使港币利率急升，恒生指数暴跌，从中获取暴利。面对国际金融炒家的猖狂进攻，香港特区政府决定予以反击。1998年8月，香港金融管理局动用外汇基金，在股票和期货市场投入庞大资金，准备与之一决雌雄。28日是香港股市8月份恒生期货指数的结算日，特区政府与炒家爆发了大决战。面对排山倒海的卖盘，地毯式的轰炸，特区政府顶住了国际金融炒家空前的抛售压力，毅然全数买进，独立支撑托盘，最终挽救了股市，有力地捍卫了港元与美元挂钩的联系汇率制度，保障了香港经济安全与稳定。
当前，国际金融体系正在经历又一轮大规模的剧烈变化。一方面，我们可以清晰地看到逆全球化的趋势在局部地区跃跃欲试；另一方面，我们可以看到全球化与区域合作在活跃地推进。一方面，中国正在越来越深入地融入全球金融体系中；另一方面，中美贸易摩擦也使全球金融体系与中国市场的互动充满变数。在这个过程中，香港在连接中国市场与国际市场方面，将有条件发挥独特的枢纽作用。无论国际经济格局如何变化，从中国经济发展的内在趋势看，人民币在资本项目管制的放松、资本市场的双向开放以及人民币的国际化将是客观的发展趋势。以中国庞大的经济规模，如果继续保持严厉的资本管制，人民币一直不能顺利实现完全的可兑换，那么企业、居民以及大量中国的金融机构在参与全球竞争时必然容易因为受这些因素的制约而处于劣势。香港需要把握这个大趋势，为支持人民币资本项目管制的放松、资本市场的开放和人民币国际化做出积极的贡献，同时香港也因此可以获得巩固其金融中心地位的新动力。
在资本市场开放的过程中，在内地和香港市场之间建立的互联互通机制，同样可以发挥重要的作用。中国金融市场独特的发展路径形成了中国独特的市场结构、交易制度和清算托管制度等。与此形成对照的是，欧美金融市场发展这么多年，也形成了自己行之有效的交易、清算、结算、托管制度等运行框架。这两个庞大的系统如果要向对方开放，自然面临着两种并行的金融体系如何沟通的新课题。在这个背景下，香港通过建立覆盖不同资产类别的互联互通机制，为内地市场的开放提供了一个既对国际市场开放又风险可控的平台，将海外市场的投资者和企业与内地市场的投资者和企业连接起来，在推动金融产品创新和市场开放的同时，充分保证两种不同市场的有效沟通，保证交易的便利性和资本流动的畅通，高效率对接国内与国际市场。
1891年，香港第一个正式的股票市场——香港经纪协会设立。1969—1972年间，香港设立了远东交易所、金银证券交易所、九龙证券交易所和香港证券交易所四家交易所。在1972—1973年间，香港上市公司超过100家（119家），而到1973年年底，香港证券市场已接近300家上市公司（296家）。1980年7月7日，这无疑是香港证券市场浓墨重彩的一天，远东交易所、金银证券交易所、九龙证券交易所和香港证券交易所这四家交易所合并——香港联合交易所正式成立。在1986年3月27日收市后，四家交易所全部停业，其全部业务转移至香港联合交易所。因为有中国作为香港经济的强力后盾，便在无形中为香港经济的发展提供了背书，香港公司的盈利能力和房地产价格亦因投资人信心的增强而逐步回升，香港证券市场从此步入了崭新的现代化和国际化的发展阶段。随着交易品种的愈加多元化，市场参与者的日益国际化，以及交易手段的不断创新完善，香港证券市场开启了长期繁荣的牛市。香港成为亚太地区最重要、最具影响力的金融中心之一。2000年以来，一直以美国资金为主导的香港证券市场，正在逐渐成长为一个全球化的证券市场。2007年8月20日，国家外汇管理局颁布《开展境内个人直接投资境外证券市场试点方案》，开始允许居民个人以自有外汇或人民币购汇直接投资试点地区证券市场。
香港证券市场作为试点初期的首选，对香港股市来说，无疑是一个重大的利好消息。根据2007年7月5日正式实施的QDII管理办法，国内居民只能通过机构投资者间接投资海外证券市场。虽然在办法出台前，就已有境内居民通过多种方式投资港股。而如今，个人投资港股的限制突破，将进一步助推内地投资者投资港股的热情。预期可见的未来，海外投资也势必将成为内地居民的下一波投资主流。恒生指数的应运而生迎来了香港股市的第一次发展高潮，1970年和1971年这两年中先后有25家和16家公司上市，1971年底恒生指数达到341.36点。1972年，美国总统尼克松的访华行动直接刺激香港股市进入高潮，使得这年股市总成交数是1971年的3倍，值得一提的是不少股票的升幅达到1—3倍。紧接着，越南战争停火，香港政府宣布兴建地下铁路，各上市公司加息又送股，股市的热度进一步上升，在1973年3月9日这一天，恒生指数冲上了1774.96点的历史高位。然而，与股市的热火朝天相比，香港的经济状况并没有随股市的暴涨而发生实质性的改善，资产泡沫不断累积，潜伏的危机已然显现。1973年3月12日，在被称为华资“地产五虎将”之一的合和实业有限公司在发现了三张1000股的假股票后，投资者们纷纷开始抛售手中的股票;与此同时，银行银根收紧、上调息率，恒生指数从高位急速下跌。
祸不单行，紧接着，4月4日，香港税务局突然在各大报章刊登《买卖股票之盈利须纳利得税》的公告，一时人心惶惶，人人自危。恒生指数在1973年年底已跌至433.68点。1974年，在中东石油危机爆发和美国、联邦德国及日本等国家经济严重衰退的多重影响下，世界各主要股市暴，已跌港股市场受到直接冲击，恒生指数进一步下挫，至1974年12月10日，已跌至150.11的历史最低点。
1997年创办《中国经济季刊》（CEQ）的史塔威尔，自20世纪80年代开始在亚洲（主要是香港和北京）从事新闻工作。史塔威尔指出，亚洲这些超级豪富在经商上有两个相同的特点。第一是他们大都不是从事“最兴旺”的出口业，因为做出口生意要面对国际竞争，那意味即使订单源源而至、生意大有可为，但利润“普通”，从牟利角度看，做出口贸易尤其是兼营工厂九龙证券，赚的是“辛苦钱”，而且比较起来是蝇头小利，因此避之大吉九龙证券 香港在国际经济中地位深刻变化，是连接国内外市场的重要纽带，是为上策。第二是他们较有兴趣的生意是港口码头、电信服务、公用事业、赌博娱乐和物业发展，这些项目的共同特点是有专利或只有少数竞争者，因此较易组成卡特尔，进而财源广进。这种发展模式，和战后日本、韩国及中国台湾地区进行经济改革、保持商业竞争，进而形成社会财富分配较公平，同时鼓励了科研及人文发展，大为不同。非常明显，从经济成长及社会发展观点看，日、韩及中国台湾地区走的才是正途。因为这种缘故，亚洲地区的经济离全面自由甚远。香港多年来被“选”为世界最自由地区，特别是经济学自由学派大旗手、已故的弗里德曼一再作此强调，令香港与自由画上等号，对此不少熟悉港情者感到迷惘和迷惑，因为在实际商业运作上，许多重要行业都受管制成为既得利益集团的“独家生意”，一般商人甚难加入，市场基本上不自由，而这正是推动市场自由化的“亚洲共同市场”在亚盟多年努力后仍未“成孕”的底因！至于那些有赚钱禀赋之士，即使出身清寒或中产，只要娶个有钱有势的妻子，便等于获得向上爬的社会梯阶、奠下良好的“商业基础”；这类富翁数之不尽，史塔威尔顺手举出的便有李嘉诚、郑裕彤、董浩云、吴光正和苏海文等等。
当前，全球经济金融体系正在经历又一轮大规模的剧烈变化，一方面，中国在越来越深入地融入到全球金融体系中；另一方面，全球金融体系与中国市场的互动也日益频繁。在这个过程中，香港作为国际金融中心，在“连接中国与世界”方面，将继续发挥独特的枢纽作用，“沪港通”、“深港通”和“债券通”的成功运行，更是强化了这一定位。像中国这样，存在两个规模排世界前列的股票交易市场，实属罕见。A股和港股的交错与融通，见证了中国经济增长的奇迹，也向世界金融市场贡献了无数个“谜”。伴随人民币国际化进程的不断推进，两地资本市场融合将是大势所趋。
